Tilfører uavhengige investeringsrådgivere merverdi?

De siste ukene har det kommet en rekke kritiske oppslag mot særlig Formue i både DN og Finansavisen. Kritikken har dreid seg om bruk av avkastningstall som kundene ikke kjenner seg igjen i, investeringer med høy kompleksitet og lang bindingstid, samt kostnadsnivåer som spiser av avkastningen.

Enkelte kunder har stått frem og uttrykt frustrasjon over manglende tilgang til egne midler, samtidig som de betaler for rådgivning og forvaltning de opplever som lite synlig. Også fagmiljøer og akademikere har advart mot utviklingen, særlig knyttet til illikvide og alternative investeringer, og pekt på at enklere, mer transparente og kostnadseffektive løsninger ofte gir bedre resultater over tid.

Parallelt har aktører som DNB og Nordnet brukt situasjonen til å utfordre den uavhengige rådgivningsbransjen, blant annet ved å stille spørsmål ved både prisnivå og nytteverdi av rådgivning – og ved å advare mot at mange produkter ikke egner seg for ikke-profesjonelle investorer.

Les hele oppsummeringen av mediebildet de siste ukene.

Blir det et «Kodak moment»?

Verre blir det imidlertid når Nordnet-sjef Mari Rindal Øyen drar på kundefiske i Finansavisen 19. april, og påstår at vi står overfor et Kodak-moment, der kundene er lei av å betale for råd de ikke trenger.

At en selger av en «gjør-det-selv-plattform» ønsker at mulige kunder skal forlate uavhengige formuesforvaltere for å styre sine egne investeringer, er like lite overraskende som at bankenes selgere anbefaler sin egen bank sine kostnadstunge aktivt forvaltede aksjefond, på tross av at disse kronisk taper mot billige globale indeksfond.

Så hva taler mot «Kodak-momentet» Ringdal håper på?

Dersom du benytter en profesjonell og uavhengig formuesforvalter plikter vedkommende å sette seg inn i din finansielle situasjon og ditt kunnskapsnivå, for deretter utelukkende å anbefale eller investere formuen din i investeringsalternativer du forstår, og som er egnet og hensiktsmessige for deg og din situasjon.

Dette innebærer videre at skatteforhold hensyntas, at risikoen i den samlede porteføljen er individuelt tilpasset din situasjon, at det foreligger en plan for utbetalinger ved ulike livshendelser og ikke minst - og dersom du betaler for løpende porteføljeforvaltning – at investeringene følges opp og at det gjøres nødvendige endringer. Du bør ikke betale en prosent i året for at noen skal si «sitt stille i båten», eller enda verre - advare mot å kjøpe når aksjemarkedet er på bunn.

Flere studier, den mest kjente er «Dalbar-studien», viser at private «ikke-profesjonelle» investorer får opp mot 3,6 prosent lavere årlig avkastning enn hva aksjefondene de er investert i leverer, fordi man har en lei tendens til å øke aksjefondskjøpene etter langvarige oppgangsperioder, og tilsvarende, man selger aksjefond under krakk, kriser og når det er dramatiske overskrifter i mediene.

En god og profesjonell uavhengig formuesforvalter vil hjelpe deg å holde deg til planen, og til å unngå å la følelsene ta overhånd. Har du en riktig god formuesforvalter vil vedkommende ha laget en plan for å utnytte krakk og kriser til å kjøpe aksjefondsandeler billig, men den planen bør være laget før krisen inntreffer, og gjerne med et mandat hvor man kan utføre dette for alle kunder samtidig.

Finansco har også flere ganger beskrevet verdien av den usynlige jobben vi utfører ved å luke bort investeringer som gir kronisk dårlig risikojustert avkastning, som for eksempel PE-investeringer med for mange forvaltningsledd, illikvide eiendomssyndikater, valutatrading, warrants, aksjekupongbevis, autocalls, kryptovaluta og belånt spekulasjon.

Vår erfaring tilsier at kunder som handler på egenhånd har en tendens til å løpe etter fond og investeringer som på et tilfeldig tidspunkt topper avkastningsrangeringene, for deretter å ikke ha en god nok plan for å følge opp investeringsvalgene.

Kan formuesforvaltere være konkurransedyktige også på ren kapitalforvaltning?

Finansco har siden 2016 levert 388 prosent avkastning i vår strategi for norske aksjefond, og Oslo Børs Fondsindeks har i samme periode levert 254 prosent, altså har Finansco bidratt med 134 prosentpoeng meravkastning, som følge av gode fondsvalg og aktiv oppfølging og fondsbytter for våre kunder. Vi tror dette tåler en sammenligning med den jevne Nordnet eller «gjør det selv»-investor. De seneste årene er vi også en av få forvaltere som har levert meravkastning i vår globale strategi, da ikke ved å betale for aksjeplukking, men ved å ha overvekt i riktig geografiske område i indeksfondporteføljen.

Uavhengige formuesforvalterselskaper er i sterk vekst både i Norge og i andre vestlige land, og vår erfaring er at mange av dem som handler på Nordnet eller andre gjør-det-selv plattformer opplever en betydelig forbedring ved å oppsøke en profesjonell uavhengig forvalter, som verken har insentiver for å gjøre transaksjoner eller er distributør for én eller flere fondsforvaltere, eller tilretteleggere av sparealternativer.

En god avsjekk er å sjekke at formuesforvalteren er autorisert, for deretter å forsikre seg om at selskapet ikke mottar midler fra andre enn kunden direkte, og ikke har andre oppdragsgivere enn kunden.

Våre råd

Til slutt, her er tre råd eller regler vi etterfølger i Finansco, og som du gratis kan ta med deg også dersom du skal velge «gjør det selv».

1) Pass på kostnadene dine. Avkastningen vil over tid komme fra verdiskapningen du er eksponert mot, enten som eier av egenkapitalen eller gjelden til selskapene. Alle kostnader bidrar til å redusere avkastningen.

2) Jo mer kompleksitet, jo større sjanse for å bli lurt. Alle «ikke-profesjonelle» investorer bør holde seg veldig langt unna såkalte «alternative investeringer». Selgerne som anbefaler dette, har som oftest en annen agenda enn at du skal få god risikojustert avkastning. Det dreier seg om å låse fast kundeforhold og sin egen inntektsstrøm, og å gi et skinn av lavere volatilitet (verdisvingninger) i beholdningsrapporten enn hva reelle markedsverdier ville avslørt.

3) Likviditet er helt sentralt. En god strategi er å kjøpe bred aksjeeksponering (aksjefond eller indeksfond) under panikk og større børsfall. Skal du få til dette må du ha lagt en plan på forhånd, og ha tilgjengelig kapital.

Finansco har alle muligheter til å fortsette å levere gode resultater med enkle, likvide, transparente og kostnadseffektive investeringsvalg. Selvfølgelig medfører det kostnader å benytte seg av en profesjonell og uavhengig formuesforvalter, men hos oss har vi nok tiltro til våre egne leveranser til at vi ikke ser oss tjent med å binde opp klientenes kapital, det er snarere ingen gebyrer verken for å sette inn eller å ta ut penger hos oss, og alle investeringer har daglig likviditet.

Det enkle er ofte det beste, men Nordnet må nok vente en stund til, dersom de håper på et «Kodak moment».